原油与沥青：地缘博弈与需求预期的双线战场

原油：库存数据与中东局势的“跷跷板效应”今日亚盘时段，WTI原油主力合约在78.2-79.6美元区间宽幅震荡，市场正消化EIA库存报告与以色列-黎巴嫩边境冲突升级的双重冲击。凌晨公布的美国商业原油库存意外减少354万桶，炼厂开工率攀升至95.1%，数据本应支撑油价，但中东输油管道未受实质影响的现实，让多头攻势在79.5美元关键技术位受阻。

分时图上可见典型“消息市”特征——10:15中国原油期货SC2309合约突然放量拉升2.3%，源于市场误读伊朗海军在霍尔木兹海峡的演习通报。这种脉冲行情揭示当前资金情绪的脆弱性：交易员左手握着OPEC+可能延长减产期限的底牌，右手却被美联储“higherforlonger”的利率政策压制，导致原油波动率指数（OVX）持续在32高位徘徊。

沥青：雨季需求真空期的套利窗口作为原油下游品种，BU2310合约今日表现明显抗跌，华东地区现货报价坚守3850元/吨关口。看似矛盾的行情背后，是炼厂开工率下降与社会库存去化的双重支撑。山东地炼因利润倒挂将装置负荷降至62%，而华南地区暴雨天气延缓道路施工，形成“北强南弱”的区域价差结构。

技术派交易员正紧盯BU/SC裂解价差曲线——当前-6.5美元/桶的历史极值位置，已吸引大量产业资金布局多BU空SC的对冲头寸。需警惕的是，若7月中旬雨季结束后基建项目集中开工，沥青可能出现期现联动的补库行情，届时月间价差contango结构或快速转向backwardation。

日内交易策略：

原油短线依托78美元支撑轻仓试多，突破79.8美元可加仓沥青-原油价差套利持有周期可延长至7月下旬关注14:30欧洲天然气库存数据对能化板块的联动影响

PTA产业链波动解析与实战策略

PX-PTA-聚酯的“三角博弈”当前PTA2309合约在5800元关口反复拉锯，背后是上游PX与下游聚酯的激烈博弈。韩国GSCaltex的PX装置意外检修推升亚洲PX现货报价至1058美元/吨，但下游聚酯长丝库存攀升至23.5天高位，导致加工费被压缩至280元/吨的盈亏平衡点。

这种“上有顶、下有底”的格局，使得PTA近期呈现典型的均值回归特性。

值得注意的是，恒力石化宣布将7月合约货供应量下调20%，此举直接刺激现货市场出现贸易商扫货潮。但终端纺织市场进入传统淡季，江浙织机开工率降至58%，产业链正经历“自上而下”的负反馈传导。聪明的资金开始布局9-1正套，押注“金九银十”旺季预期差。

技术面与资金流的共振信号从小时图观察，PTA2309合约在5750-5850元构筑对称三角形形态，MACD柱状线在零轴附近连续三次收敛，预示即将出现突破行情。持仓量变化显示，5800元下方产业套保盘增仓明显，而5850元上方则聚集着大量CTA策略的追涨单。

资金流向监测显示，今日PTA合约获得2.3亿元主力资金净流入，其中机构多头占比提升至62%。需警惕的是，当前注册仓单数量同比减少38%，虚实盘比已扩大至5:1的警戒水平，一旦出现逼仓行情，波动率可能急剧放大。

套利组合与风控要点

加工费修复策略：多PTA空SC原油组合可动态调整头寸比例，当PX-MX价差突破180美元时需及时止盈跨期套利：9-1价差在-120元附近具备安全边际，目标上看-80元区域波动率交易：买入5800元平值跨式期权组合，博弈EIA数据与OPEC会议前的预期发酵

尾盘关注点：

15:30德国总理访华行程中巴斯夫合作项目的潜在影响夜盘重点关注美国非农就业数据对美元指数的冲击产业客户可利用场外期权构建“下跌保护+上涨参与”的增强结构