【行情复盘：4100元失守背后，空头如何步步为营？】

10月10日，乙二醇期货主力合约收报4100元/吨，日内跌幅1.09%，盘中最低触及4083元/吨。这一价格不仅跌破年内第二季度形成的4150元支撑位，更创下近三个月新低。从分时图观察，早盘短暂冲高至4158元后，空头资金持续加码压制，午后加速下探的走势暴露出市场情绪的微妙转变。

供需错配加剧市场焦虑当前乙二醇市场正面临“两头挤压”的困境。供应端，国内煤制乙二醇装置开工率回升至65%高位，而港口库存连续三周累积，华东主港库存已突破90万吨大关。需求端则受聚酯行业“旺季不旺”拖累，终端纺织订单同比下滑20%，部分织造企业甚至提前进入设备检修期。

这种供需矛盾在期货盘面被放大，现货贴水幅度扩大至150元/吨，进一步强化期货价格下行压力。

成本坍塌动摇价格根基作为乙二醇两大原料路线，石脑油和煤炭价格近期同步走弱。国际油价受全球经济衰退预期影响，布伦特原油跌破85美元/桶关键位，导致油制乙二醇成本线下移约200元/吨。而国内动力煤市场在保供政策发力下，5500大卡煤价稳定在800元/吨附近，煤制工艺利润空间虽有所修复，但难以对冲整体成本支撑弱化的影响。

资金博弈暗藏玄机从持仓数据看，当日主力合约持仓量增加3.2万手至58.7万手，但成交量环比下降15%，显示多空双方在关键价位分歧加剧。值得注意的是，某外资席位在4100元下方连续挂出超5000手买单，疑似进行“钓鱼单”操作，这种战术性托底行为暗示部分资金认为当前价格已接近阶段底部。

【趋势前瞻：四季度乙二醇能否绝地反击？】

库存周期决定反弹高度历史数据显示，乙二醇价格与港口库存呈显著负相关。当前90万吨的库存水平虽高于五年均值，但较去年同期120万吨峰值仍有差距。若四季度海外装置检修规模扩大（特别是沙特70万吨/年装置计划11月停车），进口量有望从月均75万吨降至65万吨，这将为库存去化打开时间窗口。

投资者需重点关注每周三公布的港口数据，任何超预期的去库信号都可能引发空头回补行情。

需求变量暗藏破局密码聚酯行业作为乙二醇最大下游（占比超50%），其负荷变化堪称价格风向标。目前聚酯开工率维持在88%的相对高位，但产品库存天数已攀升至25天，逼近红色预警线。若“双十一”电商促销能带动终端纺织去库存，或冬季保暖面料订单超预期释放，产业链负反馈链条有望被打破。

另一个潜在变量来自政策端——市场传闻聚酯瓶片出口退税可能上调2个百分点，此举或将刺激每月3万-5万吨的增量需求。

技术面与资金面共振机会从月线级别观察，乙二醇期货长期运行在3000-5000元的大箱体内，当前价格正处于中轴线下方，具备估值修复空间。日线MACD指标出现底背离雏形，若未来两周能守住4050元前低支撑，可能形成双底结构。资金配置方面，商品CTA策略近期持续减仓能化板块，但当价格偏离基本面过多时，程序化交易系统的反向开仓指令往往成为趋势转折的导火索。

本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。关注期货之家直播室获取实时行情解读。